五道口文獻摘錄

　　我國知識產(chǎn)權融資研究(摘錄)

　　一、 政策引導

　　從2014 年開始，國務院知識產(chǎn)權戰(zhàn)略實施工作部際聯(lián)席會議辦公室每年印發(fā)《深入實施國家知識產(chǎn)權戰(zhàn)略加快建設知識產(chǎn)權強國推進計劃》，明確當年重點任務和工作措施。

　　二、 國內(nèi)知識產(chǎn)權融資的發(fā)展

　　在我國實踐中質押融資、證券化較常見，投資基金規(guī)模較小，信 托、融資租賃受法律和政策約束發(fā)展受限。 知識產(chǎn)權質押融資業(yè)務在我國發(fā)展的歷史較早。1995 年《擔保法》 已明確知識產(chǎn)權可以作為質押客體，但從 2006 年開始銀行參與的知識產(chǎn)權質押融資才開始大面積試點，此后逐年增長，到 2020 年知識產(chǎn)權質押融資總規(guī)模已經(jīng)達到 2180 億元。具體模式方面，我國較為常見的是設立風險補償基金進行風險分攤，近似于德國模式。 知識產(chǎn)權證券化是目前我國較為新興的融資方式，在政策的大力 推動和探索下，2018年12 月知識產(chǎn)權證券化產(chǎn)品在深交所和上交所獲批發(fā)行，實現(xiàn)我國知識產(chǎn)權證券化的零突破。截至 2021年底，我 國累計發(fā)行 66個知識產(chǎn)權證券化項目，融資規(guī)模超過 180億元。模式上，目前發(fā)行的產(chǎn)品主要采用供應鏈、融資租賃、二次許可和質押貸 款四種模式。 我國知識產(chǎn)權運營基金尚處于萌芽階段，較為普遍的模式是由中 央和地方財政引導，聯(lián)合社會資本設立的政府主導型知識產(chǎn)權基金。 如北京市重點產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權運營基金、中知厚德知識產(chǎn)權運營基金等， 通過設立子基金進行技術項目的篩選、股權投資以及基于企業(yè)知識產(chǎn) 權的投資運作。 知識產(chǎn)權信托在我國尚無配套法律法規(guī)進行明確規(guī)定，僅有部分政策性文件予以支持和倡導，因此總體發(fā)展相對滯后。目前僅有少量 項目落地，如 2000年基于四家北京中關村科技中小企業(yè)知識產(chǎn)權的貸款融資信托，2019 年安徽基于知識產(chǎn)權收益權的融資型信托。當前我國知識產(chǎn)權信托不僅產(chǎn)品數(shù)量少，且與銀行知識產(chǎn)權質押貸款同質 性較高，缺乏產(chǎn)品模式的創(chuàng)新。 知識產(chǎn)權融資租賃在我國現(xiàn)有的法律法規(guī)體系下并無明確規(guī)定， 處于“政策支持，規(guī)章排斥，法律模糊”的階段。部分地方政府出于 促進地方融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展及實現(xiàn)企業(yè)無形財產(chǎn)融資功能等多重目的，以文件形式明確支持無形財產(chǎn)融資租賃，引導融資租賃細分領域向區(qū)域內(nèi)進行充分聚集，但是發(fā)行案例極少。

　　(一)一般流程

　　知識產(chǎn)權質押融資一般由科技型中小企業(yè)向金融機構提出貸款申請，經(jīng)資產(chǎn)評估機構和信用評估機構評估并出具報告后，銀行決定是否接受企業(yè)貸款申請。如申請通過，銀行與企業(yè)需訂立質押合同并向 國家知識產(chǎn)權局進行質押登記備案，此后方可放款。

　　(二)主要模式

　　政府作為知識產(chǎn)權融資的重要推動方，在業(yè)務開展的上也起到了關鍵性的作用，比如財政貼息、風險分擔等。按照政府參與程度的不同，知識產(chǎn)權質押融資可以分為市場主導、政府參與、政府主導三大類;同時，由于各地區(qū)在具體風險分擔機制存在差別，每一大類下又衍生出多種不同的業(yè)務模式。

　　(三)當前發(fā)展情況

　　在國家知識產(chǎn)權局、銀保監(jiān)會等部門的協(xié)同推動下，通過放寬不良率考核標準、單列信貸計劃以及實施專項考核激勵等措施，2020年知識產(chǎn)權質押融資金額繼續(xù)實現(xiàn)平穩(wěn)較快增長，專利、商標質押融資總額達到2180億元，同比增長 43.9%，完成《“十三五”國家知識產(chǎn)權保護和運用規(guī)劃》中提出的到2020年知識產(chǎn)權質押融資年度規(guī)模 達到1800億元的目標。

　　三、 知識產(chǎn)權證券化在我國的發(fā)展情況

　　(一) 交易結構

　　知識產(chǎn)權證券化產(chǎn)品的交易結構與資產(chǎn)證券化大致相同，參與主體包括原始權益人、投資者、SPV 發(fā)行人及其他第三方服務機構。 發(fā)起人作為原始權益人，是知識產(chǎn)權的所有者，將依托于知識產(chǎn)權的基礎資產(chǎn)出售給 SPV。SPV獲得基礎資產(chǎn)的所有權，同時以其預期的現(xiàn)金流收入作為基礎發(fā)行證券。投資者通過認購 SPV發(fā)行的證券，享受基礎資產(chǎn)預期現(xiàn)金流入帶來的收益，間接分享知識產(chǎn)權收益。此外，資產(chǎn)評估機構、信用評級機構、信用增強機構等的參與，使得產(chǎn)品的交易結構、風險分擔機制更加完善。

　　(二) 主要模式

　　目前，我國知識產(chǎn)權證券化產(chǎn)品主要有四種模式，包括供應鏈模式、融資租賃模式、二次許可模式和質押貸款模式，主要差別在于基礎資產(chǎn)和交易結構的不同。

　　1、 供應鏈模式

　　供應鏈模式下，基礎資產(chǎn)的通常是基于供應商向核心企業(yè)提供知識產(chǎn)權服務而享有的對企業(yè)的應收賬款債權;供應商通過將該應收賬 款向保理公司融資，從而形成保理公司的保理債權。保理公司將其對 核心企業(yè)的保理債權轉讓至專項計劃進行融資，可以達到減少核心企 業(yè)短期資金占用、實現(xiàn)對供應商的即期支付。

　　2、 貸款質押模式

　　貸款質押模式是借款人將其持有的知識產(chǎn)權質押給放款人(如銀 行、貸款公司等)獲得貸款，放款機構取得對借款人的質押貸款債權， 并將質押貸款債權作為基礎資產(chǎn)發(fā)起 ABS產(chǎn)品。

　　3、 二次許可模式

　　二次許可模式下，專利客戶將其已取得的專利以獨占許可的方式 授予給原始權益人，原始權益人再以許可專利的方式，將特定專利授 予專利客戶作為被許可方實施專利，專利客戶根據(jù)合同約定向原始權 益人支付許可使用費，進而形成專利許可使用費債權。原始權益人可 以將其對專利客戶的專利許可使用費債權轉讓至專項計劃進行證券化融資。

　　4、 融資租賃模式

　　融資租賃模式建立在企業(yè)將自有知識產(chǎn)權通過出售后再回租的形 式進行融資的基礎上。具體而言，承租人將知識產(chǎn)權資產(chǎn)出售給租賃 公司，獲得租賃公司支付的知識產(chǎn)權購買費用，達到融資目的;承租人再以租賃的方式繼續(xù)獲得該知識產(chǎn)權的使用權，并按合同約定分期 支付知識產(chǎn)權租賃租金。融資租賃公司則可以用知識產(chǎn)權租賃債權作 為基礎資產(chǎn)進行證券化融資。 由于以知識產(chǎn)權作為標的為進行融資租賃存在政策限制，所以此種模式產(chǎn)品僅在個別省市有發(fā)行成功案例。

　　(三) 發(fā)行情況

　　在政策推動下，知識產(chǎn)權證券化產(chǎn)品發(fā)行不斷提速，截至 2021年12月31日，全國累計發(fā)行知識產(chǎn)權證券化產(chǎn)品 66 單，累計發(fā)行規(guī) 模 182.49 億元。同時，產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模和數(shù)量自 2018 年起穩(wěn)步增長，年度發(fā)行規(guī)模由 2018 年的 20.23 億元大幅增長至 2021 年的 100.15 億 元;發(fā)行數(shù)量由 2018 年的 2 支增長到 2021 年的 44 支。

　　備注： 本篇文章摘錄自清華大學國家金融研究院研究報告【2022年第9期】我國知識產(chǎn)權融資研究，其目的僅用于學術傳播。